סערה בוול-סטריט: SpaceX נכנסת למדד נאסד"ק 100 במסלול מהיר

הדרמה סביב ההנפקה הציבורית של חברת החלל שבבעלות יזם הטק אילון מאסק – אשר גייסה 75 מיליארד דולר וקיבעה שווי שוק פנומנלי של 1.77 טריליון דולר – מסרבת להירגע.

כעת, פחות משבועיים לאחר ה-IPO שהפך את מאסק לטריליונר הראשון בעולם, נאסד"ק הודיעה כי SpaceX תצורף למדד נאסד"ק 100 החל מה-7 ביולי. 

הצעד המהיר מתאפשר בזכות שינוי כללים שביצעה הנהלת הבורסה לאחרונה, המאפשר לחברות ענק (Top 40 בשווי שוק) כניסה למדד לאחר 15 ימי מסחר בלבד. יתרה מזאת, נאסד"ק ביטלה את דרישת הסף של 10% מניות צפות (Free Float) והעניקה משקל-יתר לחברות עם סחירות נמוכה, זאת כאשר החברה של מאסק מציגה שיעור מניות צפות זעום של כ-4.3% עד 5% בלבד.

🚀 SpaceX just had one of its biggest weeks yet!@TeslaLarry highlights a remarkable list of milestones: over $100 billion in cash, investment-grade credit ratings from all three major agencies, its first bond offering, and an expected Nasdaq 100 inclusion.

Elon Musk also… pic.twitter.com/vIFi1tqCtP

— Herbert Ong (@herbertong) June 28, 2026

תחזיות: המהלך יזרים ביקושים פסיביים של מיליארדי דולרים

ההצטרפות המהירה למדד אינה עניין של יוקרה בלבד, שכן היא מחייבת קרנות סל (ETFs) וקרנות נאמנות פסיביות העוקבות אחריו, כדוגמת Invesco QQQ, לבצע רכישות ענק אוטומטיות של המניה. 

אנליסטים בבנק ההשקעות ג'יי פי מורגן מעריכים כי המהלך יזרים ביקושים פסיביים בסך 4.3 מיליארד דולר. מנגד, ישנם גם הערכות אחרות, המשקללות גם את כניסת החברה למדדי ראסל (Russell) – שגם הם אימצו חוקי כניסה מזורזים דומים – החוזות גל רכישות כפוי של בין 22 ל-27 מיליארד דולר.

מייקל פילד, אסטרטג מניות ראשי בחברת המחקר מורנינגסטאר (Morningstar), צוטט ברויטרס בהקשר זה באומרו: "ברור שיש המון ביקוש, ולכן הם האיצו את השילוב במדד. הרבה אנשים יהיו שמחים מכך, אולם חלק ממנהלי הקרנות פחות – הספקנים שבהם, ואנחנו ביניהם. אנו סבורים שהמניה מתומחרת ביתר".

בניגוד לכך, חברת S&P Global סירבה לשנות את כלליה עבור החברה החללית של מאסק, כך ש-SpaceX תיאלץ להמתין לפחות שנה ולהציג רווחיות בטרם תוכל להיכלל במדד S&P 500.

$SPCX Nasdaq 100 inclusion will bring an estimated $4.3-$8B in automatic passive buying to the stock.

Normally, it takes months 3–6 months (minimum) for a new IPO to join the Nasdaq 100. SpaceX did it in just 25 days.#Breaking @SpaceX pic.twitter.com/A0wA8Q3ct5

— Insider News (@ElectricNews3) June 28, 2026

ההנפקה ששברה את כל המוסכמות

כדי להבין מדוע השתלבותה המהירה של החברה נחשבת כה דרמטית בשוק ההון, יש לזכור כי ההנפקה עצמה שברה את כל המוסכמות. מעבר למחיר קבוע מראש של 135 דולר והקצאה של 30% למשקיעים קמעונאיים, החברה נסחרת במכפילים חסרי תקדים של פי 94 מהכנסותיה, חרף העובדה שרשמה הפסד נקי של קרוב ל-5 מיליארד דולר ב-2025.

כפי שדיווחנו ב-4 ביוני, טים האט, ראש חטיבת מחקר וייעוץ ב-GSMA Intelligence, הסביר לרויטרס כי "על פניו, מכפיל הכנסות של יותר מ-90 הוא גבוה בכל קנה מידה. אבל מצד שני, SpaceX אינה מסורתית בשום צורה ואין באמת חברות ציבוריות שניתן להשוות אותה אליהן".

החזון העתידני שעליו נשענת ההנפקה – הכולל את עסקאות הענק של החברה בתחום תשתיות ה-AI (מול גוגל ואנת'רופיק) ושאיפות לכיבוש מאדים – סוחף את המשקיעים.

כפי שדיווחנו בהמשך, בזמן ההנפקה, נשיאת החברה, גווין שוטוול, הוסיפה בגאווה בעת הפיכת החברה לציבורית: "היום, אנחנו שוב עושים היסטוריה. יש לנו היסטוריה של עשיית היסטוריה".

הזעם וההתנגדויות למהלך

השינוי התקדימי בחוקי המשחק של נאסד"ק מעורר התנגדות עזה בדרגים הגבוהים. גזברי המדינות האמריקניות מרילנד, אילינוי ואורגון, המנהלים כספי פנסיה של מיליוני עובדי ציבור, שיגרו מכתב חריף לאדנה (עדינה) פרידמן, מנכ"לית נאסד"ק. במכתבם טענו הפונים כי מעולם לא נסחרה חברה ציבורית בסדר גודל כזה במכפילים כאלו על הפסדי עתק, ודרשו: "אנו מבקשים מנאסד"ק לחשוף את הניתוח שביצעה להשפעת חוק ה'כניסה המהירה'… ולהצדיק את שינויי הכללים לאור הפוטנציאל לסיכוני משקיעים מוגברים הנובעים מהם".

המבקרים הדגישו גם כי חלון 15 הימים לכניסה למדד חופף בדיוק לתקופה שבה מותר לחתמי ההנפקה לייצב את מחיר המניה באופן חוקי (תקנת M של ה-SEC), מה שמונע "גילוי מחיר" (Price Discovery) טבעי על ידי השוק ומאלץ את הפנסיונרים לקנות מניות במחיר מנופח מלאכותית.

מאז שהחלה להיסחר, מניית SPCX הציגה תנודתיות גבוהה; לאחר שזינקה ביומה הראשון לשיא של 176 דולר, היא נסוגה ואיבדה כ-400 מיליארד דולר משוויה תוך ימים ספורים, בעקבות חששות מהריכוזיות של מאסק ומהורדת דירוג ESG. עם זאת, הרכישות המוסדיות המאסיביות שכעת בפתח עשויות בהחלט לספק למניה את "רצפת הביקוש" האיתנה שתסייע לייצב את מסלולה בבורסה.