מהלך ענק: גיימסטופ מציעה לרכוש את eBay ב-55.5 מיליארד

חברת קמעונאות משחקי הווידיאו גיימסטופ (GameStop) מטלטלת את וול סטריט עם הצעה לא-מחייבת לרכישת ענקית המסחר המקוון eBay. העסקה המוצעת מעריכה כל מניה של eBay ב-125 דולר, מה שמשקף פרמיה משמעותית על מחיר השוק טרם הדיווחים. התמורה לבעלי המניות תחולק באופן שווה בין תשלום במזומן לבין מניות גיימסטופ. מתברר כי החברה הרוכשת כבר החלה להיערך למהלך מראש, והיא מחזיקה בנתח כלכלי של חמישה אחוזים מ-eBay באמצעות מניות ונגזרים.

כדי לממן את הרכישה השאפתנית, גיימסטופ מסתמכת על קופת המזומנים הדשנה שלה – שעמדה על כ-9.4 מיליארד דולר מוקדם יותר השנה – וזאת לצד מימון חיצוני. החברה הבטיחה במכתב כוונות מימון של עד 20 מיליארד דולר מ-TD Securities. מעבר למימון, התוכנית העסקית כוללת קיצוץ אגרסיבי בעלויות, כשבגיימסטופ מעריכים שיוכלו לחסוך כשני מיליארד דולר בשנה הראשונה לאחר סגירת העסקה, בעיקר דרך צמצום הוצאות שיווק, פיתוח ומינהלה. צעדים אלו, לטענתם, צפויים להקפיץ את הרווח המדולל למניה של eBay מ-4.26 דולר ל-7.79 דולר.

This is one of the most bizarre interviews ever on #CNBC

Ryan Cohen of $GME talking about his offer for $EBAY

CNBC hosts have asked him three times now, "where is the rest of your money for your offer coming from, bc your math doesn't add up" pic.twitter.com/xApjCW2KRu

— Infinitus Capital (@InfinitusCap) May 4, 2026

"אני חושב על להפוך את eBay למשהו ששווה מאות מיליארדי דולרים"

ההיגיון האסטרטגי מאחורי המיזוג מתבסס על חיבור בין העולם הפיזי לדיגיטלי, תוך התמקדות בשוק האספנות הצומח. גיימסטופ מתכננת למנף את כ-1,600 הסניפים שלה בארצות הברית, כדי שישמשו כמרכזי אימות, קליטה, שילוח ואף שידורי מסחר חי (Live commerce) עבור מוצרי eBay.

מנכ"ל גיימסטופ, ראיין כהן, שמיועד לעמוד בראש החברה הממוזגת, התייחס לפוטנציאל העצום בראיון שהעניק לוול סטריט ג'ורנל. כהן ציין בדבריו כי eBay "אמורה להיות שווה – ותהיה שווה – הרבה יותר כסף". הוא הוסיף בהצהרתו בראיון כי "אני חושב על להפוך את eBay למשהו ששווה מאות מיליארדי דולרים".

ניסיון הרכישה הנוכחי מגיע על רקע התאוששות כללית בשוק המיזוגים והרכישות (M&A), וכן כחלק מהניסיונות של גיימסטופ להמציא את עצמה מחדש, מאז ימי טירוף מניות המם. אמנם הכנסותיה ממכירת משחקים פיזיים נמצאות בירידה, אך רווחיותה השתפרה לאחרונה הודות לזינוק במכירות של מוצרי אספנות, כמו למשל קלפים להחלפה.

השוק הגיב בחיוב לחדשות עם עליות במניית גיימסטופ. משקיעים מנסים להעריך כעת את היתכנות מימושה של העסקה הענקית, מול האתגרים הרגולטוריים ואישור בעלי המניות שעוד ניצבים בדרך.