הנפקת הענק הצפויה של SpaceX והמרוץ לדאטה סנטר בחלל

עולם הפיננסים העולמי עוצר את נשימתו לקראת מה שמסתמן כאירוע ההון המשמעותי ביותר של העשור הנוכחי, כאשר ענקית החלל SpaceX נערכת להנפקה ראשונה לציבור (IPO) שעשויה לשבור את כל השיאים שהיו מוכרים לנו עד כה. נזכיר כי מאחורי החברה עומד לא אחר מאשר יזם הטק אילון מאסק, שהוא המייסד, המנכ"ל, היו"ר ומנהל הטכנולוגיות הראשי של SpaceX.

על פי הערכות עדכניות, החברה בוחנת גיוס של למעלה מ-25 מיליארד דולר בהנפקה, שצפויה לצאת לפועל כבר ביוני הקרוב, כאשר הציפיות בשוק מדברות על שווי חברה התחלתי שיחצה את רף טריליון הדולר.

SpaceX https://t.co/4AAyKtvNj2

— Elon Musk (@elonmusk) January 23, 2026

שי בולור, אנליסט בחברת המחקר Futurum Equities, היטיב לתאר את האווירה סביב האירוע כשאמר כי ההנפקה צפויה להיות "המשוגעת ביותר בהיסטוריה של שוק המניות", והעריך כי שוויה של SpaceX יכול לזנק אפילו אל מעבר ל-2 טריליון הדולר, מרגע שהמסחר ייפתח. בתוך כך, המירוץ על ניהול ההנפקה היוקרתית נמצא בעיצומו, כאשר בנק ההשקעות מורגן סטנלי סומן כמועמד מוביל לתפקיד מרכזי בתהליך, זאת לצד מגעים שקיימה החברה עם ענקים פיננסיים נוספים דוגמת ג'יי.פי מורגן, גולדמן זקס ובנק אוף אמריקה. הבחירה המסתמנת דווקא במורגן סטנלי אינה מקרית, ומדגישה את מעמדו, הן בשוקי ההון והן בניהול תיקים מוסדיים – תחומים שבהם זכה לאחרונה לדירוגים מובילים.

אך אפשר שמעבר לעניין הפיננסי העצום במהלך המתקרב, מה שמעניין לא פחות הוא מאחורי הקלעים של ההנפקה הנוצצת, שם מסתתר מניע אסטרטגי מפתיע, שנחשף בדיווח של ה-וול סטריט ג'ורנל משבוע שעבר. מקורות יודעי דבר מסרו לעיתון כי ההחלטה של מאסק לצאת להנפקה כעת, לאחר שנים שבהן התנגד לכך, נובעת מרצונו להקים דאטה סנטרי AI בחלל. בעוד שבעבר הצהירו בכירי החברה כי הנפקה לא תתרחש עד שטיסות למאדים יהפכו לדבר שבשגרה, הרי שה"בהלה לזהב" בתחום ה-AI שינתה את התמונה. לפי הדיווחים, ומאסק הפך ל"אובססיבי" לגבי הרעיון להיות הראשון שמציב יכולות מחשוב בחלל.

מהלך לבנייה שכזו של מרכזי נתונים בחלל דורש הון עתק של מיליארדי דולרים, שרק הנפקה ציבורית יכולה לספק במכה אחת, ונתפש כחלק מהיריבות המתמשכת בין מאסק לבין סם אלטמן, מנכ"ל OpenAI, כשאחרון כבר בחן בעבר רכישת חברת טילים לטובת יכולות מחשוב לוויניות. למעשה, לפי הטענות, מאסק שואף להקדים את מתחריו, בהם אנת'רופיק ו-OpenAI עצמה, שבוחנות הנפקות משלהן, ולהשתמש ב-SpaceX כדי לסייע לחברת הבינה המלאכותית שלו, xAI, לסגור פערים טכנולוגיים מולן.

מספק את ההכנסות הכי גבוהות של החברה שבבעלות מאסק. סטארלינק. צילום: bella1105, Shutterstock

סטארלינק – ההצלחה הגדולה של SpaceX עד כה

אם לחזור לפן הפיננסי – מבחינה עסקית, המשקיעים לוטשים עיניים אל מעבר לחלומות החלל הרחוקים, ומתמקדים בנתונים הפיננסיים המרשימים שכבר קיימים, בפרט סביב פעילות זרוע האינטרנט הלווייני סטארלינק (Starlink) – שהפכה למנוע הצמיחה המרכזי של החברה. SpaceX רשמה הכנסות של כ-15 מיליארד דולר בשנת 2025, כאשר הרוב המוחלט – כ-12 מיליארד דולר מהן – הגיע ממכירת ציוד ודמי מנוי לשירותי האינטרנט הלווייני. עם בסיס לקוחות של כ-8 מיליון משתמשים בלמעלה מ-150 מדינות, סטארלינק מספקת תזרים מזומנים יציב ורווחי לחברה. 

דן הנסון, מנהל תיקים בחברת ההשקעות נויברגר ברמן, שכבר מחזיקה במניות החברה, הגדיר זאת בציוריות כשציין כי SpaceX מציעה למשקיעים "גם את הסטייק וגם את רחש הצלייה" (the steak and the sizzle) כדימוי לשילוב נדיר של עסק מוכח וצומח ולצידו חזון עתידני.

I honestly believe SpaceX is going to be the BIGGEST IPO the stock market has ever seen and I don’t think the market and many people fully understands what’s coming yet.

People keep throwing around numbers like $1-1.5 trillion, which already sounds massive (Tesla’s market cap… pic.twitter.com/niqK4J0nlb

— Teslaconomics (@Teslaconomics) January 13, 2026

המונית של נאס"א: כשמדע בדיוני הופך לקו אוטובוס

יצוין כי בבסיס הערכות השווי המטורפות של SpaceX ניצבת "מכונת המזומנים" הוותיקה והיציבה ביותר של החברה: מערך השיגורים שהפך את SpaceX לקבלנית הביצוע המועדפת של המערב, ושינה את כללי המשחק בתעשייה. שיתוף הפעולה האסטרטגי שהחברה רקמה עם סוכנות החלל נאס"א החל כבר ב-2012 עם שיגור מטענים לתחנת החלל הבינלאומית והמשיך ב-2020 עם השיגור ההיסטורי של אסטרונאוטים אמריקנים בחללית פרטית. קשר ייחודי זה עם הסוכנות האמריקנית נחשב כעוגן פיננסי משמעותי, משום שהוא המזרים מיליארדי דולרים לקופת החברה דרך חוזים ממשלתיים ארוכי טווח.

השליטה האבסולוטית של החברה בתחום שיגור הטילים באה לידי ביטוי אשתקד, אז נרשם שיא של למעלה מ-170 שיגורים – קצב בלתי נתפש של כמעט שיגור מדי יום או יומיים, שהציב את SpaceX כמי ששיגרה עד כה כמות גדולה יותר של רקטות מאשר עשתה ארצות הברית לאורך כל ההיסטוריה שלה. הישג זה התאפשר בזכות טכנולוגיית השימוש החוזר ברקטות הפלקון 9 – מהלך שחתך את עלויות השיגור בכ-95% והפך את הגישה לחלל מאירוע נדיר ויקר, למה שמכונה כיום "קו אוטובוס" של לוויינים מסחריים וביטחוניים. למעשה, המשקיעים רואים ביכולת המוכחת הזו, הכוללת חוזים מול הפנטגון וגופי ביטחון נוספים, את תעודת הביטוח המאזנת את הסיכונים הגבוהים של מיזמי העתיד.

יחד עם זאת, לא הכל ורוד; ג'יי ריטר, חוקר מאוניברסיטת פלורידה, הזהיר כי היסטורית, חברות שהנפיקו במכפילים הגבוהים פי 40 מהכנסותיהן נטו להציג ביצועי-חסר ואף לאבד מחצית מערכן בתוך שלוש שנים. למידע הסטטיסטי הזה מצטרפים חששות מצד משקיעים לגבי התנהלותו של מאסק מול הרגולטורים, כולל דאגה בעקבות עימותיו קודמים של היזם התזזיתי עם רשות ניירות הערך האמריקנית, ה-SEC. אם יש גם רבים שרואים ב"דרמה" הזו חלק בלתי נפרד מההשקעה במיזמים של יזמים דומיננטיים.

בינתיים, הציפייה להנפקה כבר הציתה התלקחות במניות בסקטור, כאשר חברות חלל אחרות כמו מרקורי סיסטמס ופיירפליי אירוספייס רשמו עקב העיסוק ב-IPO המתגעש זינוקים חדים של עשרות אחוזים במניותיהן.