זו הייתה השנה הכלכלית שהייתה בהיי-טק הישראלי

תשפ"ה הייתה שנה מעורבת להיי-טק הישראלי, עם נתונים חיוביים במיוחד, אך גם כאלה שפחות. כתבה זו עוסקת בשנה הכלכלית החולפת של ההיי-טק הישראלי, ובכלל זה בנתוני חברות הטכנולוגיה הנסחרות בבורסת תל אביב, הגיוסים, האקזיטים ועוד.

על אף המלחמה המתמשכת והסימנים המעידים על היחלשות אומת הסטארט-אפ, המצב של ההיי-טק הישראלי בשוק ההון המשיך להיות טוב בתשפ"ה – הן במדדים הרלוונטיים בבורסת תל אביב והן בשערי המניות של חברות הטכנולוגיה שנסחרות בה. יתרה מזאת, בחלק מהמדדים נרשמו עליות גבוהות יותר מאשר בקרב מקביליהם בנאסד"ק.

מדד ת"א 35 רשם השנה (הנתונים כולם נכונים עד ליום ה') זינוק של 42.13% ומדד ת"א 125 – של 47.26%. מדד הטכנולוגיה ת"א טק עילית הציג גידול של 29.22%. בתקופה זו, מדד ה-S&P 500, שכולל את מניות 500 החברות הגדולות בעולם, רשם עלייה של 16.07% בלבד ומדד הנאסד"ק קומפוזיט מוטה חברות הטכנולוגיה – של 29.74%.

חברת הטכנולוגיה הישראלית שרשמה את העלייה הגדולה ביותר בתל אביב בתשפ"ה, מבין החברות הגדולות, היא מלם תים, ששער המניה שלה זינק בשנה העברית החולפת ב-113%. מניית סלקום קפצה כמעט פי שניים – ב-99.53%, זו של פרטנר עלתה ב-95.1%, מטריקס הציגה גידול של 66.1%, וואן טכנולוגיות עלתה ב-65%, בזק גדלה ב-49.86%, חילן הציגה עלייה של 35.93%, ושתי חברות טק בולטות (ששתיהן היו בעבר תחת אותה חברה) רשמו גידול חד ספרתי שנתי: שער המנייה של אמת מחשוב עלה ב-9.05% וזה של הייפר גלובל – ב-9.61%.

אם המצב לא טוב, למה נרשמו העליות?

לנוכח העבודה שמצבה הכלכלי של ישראל בימים אלה לא כל כך טוב, ההסבר לעליית שערי המניות נעוץ שתי עובדות: האחת היא שחלק מהחברות עובדות עם התעשיות הביטחוניות ומערכת הביטחון, והשנייה היא שעל אף שהמצב המקרו הכלכלי לא מבשר טובות לגבי העתיד, המצב המיקרו כלכלי עדיין טוב, ובכלל זה של חברות ההיי-טק.

בסיכום המחצית הראשונה של 2025, רוב חברות ההיי-טק שנסחרות בבורסה, כמו, מטריקס חילן ומלם תים, רשמו גידול בהכנסות ובעיקר ברווח הנקי – מה שהעלה את שערי המניות שלהן.

סימני חולשה בכלכלה

שערי המניות בבורסת תל אביב בכלל, ושל חברות הטק בפרט, זינקו בשנה העברית האחרונה על אף שהיא לא הייתה תור הזהב של ישראל, אם להתנסח בעדינות, אלה תקופה לא קלה – הן במישור הביטחוני-מדיני והן בזה הכלכלי. המלחמה פגעה בכלכלה של ישראל – מה שהיה אמור להביא לירידות ולא לעליות בשערי המניות. המלחמה האין סופית בעזה גם פגעה במעמדה הבינלאומי של ישראל, והמדינה עומדת, אולי, לפני סנקציות, שיפגעו בכלכלתה.

בעצם, הכלכלה כבר מגלה סימני חולשה: במחצית הראשונה של השנה, המשק צמח ב-3.5%. מדובר בגידול ריאלי שנתי נמוך מאוד, של כ-1.5%, אל מול גידול שנתי של 2% באוכלוסיית ישראל. המלחמה משפיעה לרעה גם על רמת אי השוויון הגדולה, והולכת וגדלה, בחברה הישראלית. לכך יש להוסיף את הירידות בדירוגי האשראי שהחברות השונות נתנו לישראל מתחילת המלחמה – דבר המייקר את הריבית שהממשלה משלמת על חובותיה ומסייע לעזיבת המשקיעים את המדינה.

מה באשר ליצוא?

ישראל היא מדינה שכלכלתה מבוססת במידה רבה מאוד על סחר חוץ, והוא מהווה יותר מ-40% מהתל"ג. סחר החוץ של ישראל חווה ב-2024 ירידה, כאשר הייצוא קטן ב-5.8%. ההיי-טק היווה 57% מכלל הייצוא בשנה זו. מתוך זה, יצוא השירותים, בעיקר בענף ההיי-טק, רשם קיטון של 0.9%, ויצוא הסחורות קטן ב-4.2%. השירותים היוו ב-2024 כ-72% מכלל הייצוא של ההיי-טק והסחורות – 28%.

לנוכח הסנקציות הצפויות על ישראל, הייצוא מהארץ עלול לרדת עוד בעתיד. לנוכח מצבנו הגיאו-פוליטי, המגמות שכבר קיימות, כמו ירידה בייצוא למדינות מערביות מרכזיות, שינויים במאזן הסחר עם אסיה ואיחוד האמירויות, וירידה חדה בייצוא היהלומים – עלולות להחריף, וככל הנראה, גם ההיי-טק יסבול מזה.

גיוסים ואקזיטים

לפי חברת המחקר IVC, הגיוסים של הסטארט-אפ הישראליים מקרנות הון-סיכון מקומיות וזרות צנחו ב-2024 ב-40%. לפי נתונים של לאומיטק ו-IVC, סך הגיוסים של החברות הישראליות ירד ברבעון השני ב-10% לעומת אותו רבעון אשתקד. עם זאת, שם לא כללו את הגיוס של שני מיליארד דולר על ידי סייף סופראינטליג'נס, עקב הסכום המאוד חריג, וציינו כי סכום הגיוסים הכולל מהווה זינוק של 30% לעומת הרבעון הראשון של 2025.

המחצית הראשונה של 2025 היתה החזקה ביותר מאז 2022 בגיוסי ההון של הסטארט-אפים בישראל. על פי נתוני סטארט-אפ ניישן סנטרל, היקף הגיוסים זינק בתקופה זו ב-54% לעומת המחצית הראשונה של 2024 ועמד על 9.3 מיליארד דולר.

האקזיט הבולט ביותר בתשפ"ה היה עסקת הרכישה הגדולה ביותר של חברה אי פעם בתולדות ההיי-טק הישראלי – רכישת וויז על ידי גוגל תמורת 32 מיליארד דולר. העסקה הזו השאירה אבק לאקזיט הגדול ביותר עד אז בתולדות הענף – רכישת מובילאיי על ידי אינטל תמורת 15.3 מיליארד דולר. עוד רכישת חברה שעקפה בסיבוב את עסקת אינטל-מובילאיי ובוצעה השנה, לקראת סופה, הייתה המכירה של סייברארק לפאלו אלטו, בשווי של 25 מיליארד דולר. ככלל, להערכת רשות החדשנות בדו"ח שהיא פרסמה בשבוע שעבר, 2025 צפויה להיות שנת שיא באקזיטים בהיי-טק הישראלי.

ההנפקה הבולטת ביותר של חברת היי-טק ישראלית השנה הייתה זו של איטורו, שהונפקה בנאסד"ק בחודש מאי לפי שווי חברה של 4.3 מיליארד דולר. חברת הפינטק של האחים יוני ורונן אסיא ובעלי המניות שלה גייסו בהנפקה כ-620 מיליון דולר, כאשר מחצית מהסכום הלכה לחברה.