עסקת פאלו אלטו-סייברארק לא תכניס הרבה למדינה

יש בישראל גאווה רבה על עסקת הענק שההודעה עליה פורסמה אתמול (ד'), שבה פאלו אלטו רוכשת את סייברארק תמורת 25 מיליארד דולר, משום ששתי החברות נוסדו על ידי ישראלים: פאלו אלטו נוסדה על ידי ניר צוק וסייברארק – על ידי אודי מוקדי ואלון כהן. לכן, הציפייה בקרב רבים, כולל במשרד האוצר, היא שהעסקה הזאת תכניס הרבה כסף לקופת המדינה, ותסייע לכסות את הגירעונות שישראל מצויה בהם.

איך אומרים בסלנג? אז"ש – אז זהו שלו. שתי החברות אמנם נוסדו על ידי ישראלים, אבל הן לא חברות ישראליות – הן הוקמו כחברות רב לאומיות והונפקו בניו יורק, מה שהופך אותן לחברות יותר אמריקניות מאשר כחול לבן. זאת ועוד, ככל ששווי השוק שלהן גדל ויותר מניות שלהן נסחרות ומחליפות ידיים, הן הופכות לאמריקניות עוד יותר – וישראליות עוד פחות, שכן הלאום של חברה בע"מ נבקע לא על פי מדינת המוצא של המייסדים, אלא על פי המקום שבו מצוי שוק המניות שבו היא נסחרת.

כיום, קשה עד בלתי אפשרי לקבוע את לאומיותם של בעלי המניות של פאלו אלטו ושל סייברארק. לפיכך, לקבוע שהן חברות ישראליות זה פשוט לא נכון.

לדבר זה חשיבות רבה מאוד כשבאים לחלק את השלל, או, ליתר דיוק, את המיסוי. אין ספק שמשרד האוצר יוכל לקבל נתח מהכסף שיגיע לבעלי המניות של סייברארק, אך על פי הערכות זהירות, חלקם של תושבי ישראל שנהנו ממשהו מאותם 25 מיליארד הדולרים שפאלו אלטו עתידה לשלם למייסדי ובעלי המניות של הנרכשת תמורת המכירה, והחלק שמשרד האוצר יוכל לגבות מכך – קטן יחסית. על פי אותן הערכות, מדובר על מס משוקלל של 40% בלבד, שייגזר מכ-10% מסכום המכירה, שהם כ-2.5 מיליארד דולר, ולכן ייכנסו ממנה לקופת המדינה כמיליארד דולרים בלבד. אם כל בעלי המניות של סייברארק היו ישראלים, ישראל הייתה מקבלת מהעסקה, בכספי מיסים, כ-10 מיליארד דולר.

לסיכום, נכון שמיליארד דולר זה סכום יפה, אבל הוא לא יעמוד בציפיות של משרד האוצר ויתר אלה שהפריכו הערכות מוגזמות כמה ישראל תקבל מהעסקה.

מה עשו מניות החברות אתמול בניו יורק?

ובינתיים, בעלי המניות של שתי החברות פחות מודאגים מהשלכות המיסוי של עסקת הענק ויותר מהתגובה בשוק ההון. וזו הייתה עד כה מתונה – אם כי זה בהחלט יכול להשתנות בימים הקרובים. המניה של פאלו אלטו במסחר מעבר לדלפק, אחרי נעילת שוק המניות בניו יורק אמש, ירדה בכ-5.5% ל-183.03 דולר, ואילו המניה של סייברארק עלתה ב-0.16% בלבד ל-435.1 דולר. על פי ההערכות בוול סטריט, המניות של שתי החברות יעלו במסחר היום בשיעורים ניכרים יותר.

חברה שסבלה מהשלכות העסקה היא צ'ק פוינט, ששער המניה שלה אתמול ירד ב-14.5%. החברה שווה כעת 20.23 מיליארד דולר. עם זאת, במסחר מעבר לדלפק נרשם שינוי מגמה, והשער של מניית צ'ק פוינט עלה בכ-0.7%.