ארה"ב: הצעת חוק שעברה עשויה לשנות את הכללים בזירת הקריפטו

בארה"ב נרשם אתמול מהלך ראשוני היסטורי בהקשר לפיננסים בכלל ולאלו האלטרנטיביים בפרט – GENIUS Act, הצעת חוק קריפטו פורצת דרך, עברה בסנאט האמריקני ברוב משמעותי של 68 תומכים מול 30 מתנגדים, ולמעשה קיבלה תמיכה מכל צדי המתרס הפוליטי.

אישור החוק – שהגיע לאחר חודשים של משא ומתן אינטנסיבי ודיונים מאחורי הקלעים – מסמן רגע מכונן בתעשיית הנכסים הדיגיטליים, לפחות בשלב זה. בשלב הבא, לאחר האישור בסנאט, הצעת החוק תועבר לבית הנבחרים, שם היא צפויה להיתקל בהתנגדות הדמוקרטים, במיוחד בשל חששות ממעורבותו של הנשיא דונלד טראמפ בתעשיית הקריפטו. אם החקיקה תאושר גם בקונגרס – היא תועבר לאישור הנשיא.

המהלך נחשב לניסיון הרגולטורי האמיתי הראשון להתמודד עם נושא הסטייבלקוינס (המטבעות היציבים – Stablecoins – סוג של מטבעות דיגיטליים שערכם צמוד למטבע רגיל כמו הדולר, כדי לשמור על יציבותם ולשמור שלא יחוו תנודות כמו הביטקוין), וזאת במטרה להכניס סדר לנישה המסוימת הזו בזירת הקריפטו. ה-GENIUS Act שעבר יוצר כללי שמירה, מגן על זכויות הצרכנים ומבטיח פיקוח פדרלי על מנפיקים גדולים, ולמעשה מגדיר מסגרת ברורה להנפקה של מטבעות יציבים, קובע את אופי הרזרבות שמגבות אותם ומגבש דרך לאכוף שקיפות.

עבור התעשייה, החוק מהווה ניצחון משמעותי, בכך שהוא מספק מסגרת ציות ברורה, ולמעשה עונה על קשיים קיימים ארוכי שנים. תוצאת העברת החוק עשויה להיות קשר הדוק יותר בין מגזר הקריפטו למשקיעים מוסדיים, המשתוקקים לוודאות רגולטורית סביב השקעותיהם.

BREAKING: 🇺🇸 The Senate has passed The GENIUS Act by a vote of 68-30.

The bill is now in the House of Representatives' hands. pic.twitter.com/nCO4CLxVjN

— CoinDesk (@CoinDesk) June 17, 2025

עבודה פוליטית חוצת-מפלגות, שבכל זאת זכתה להתנגדות

לדברי הסנאטור טים שיהי, המטבעות היציבים דומים לכסף הפיזי, והוא אף אמר שהוא צופה שה-"GENIUS Act יחולל תנועה משנת-היסטוריה באופן שבו אנו מנהלים את הכלכלה העולמית". הסנאטור ביל הגרטי, יוזם החוק, הדגיש כי המהלך יביא ל"השלכות מרחיקות לכת" על המערכת הפיננסית, כהתפתחות "משנת פרדיגמה" שתכניס אותה למאה ה-21.

החוק עבר ברובו בזכות הצבעה דו-מפלגתית נדירה, כש-18 סנאטורים דמוקרטים הצטרפו לעמיתיהם הרפובליקנים בתמיכה במהלך. ואולם יש לציין כי למרות זאת, החוק נתקל בהתנגדות גדולה במיוחד מצד רוב הדמוקרטים. הסנאטורית אליזבת וורן ממסצ'וסטס הובילה מרד של הרגע האחרון, והזהירה כי החוק חסר דיוק במאבק בהונאות, במיוחד באלו הקשורות למה שהיא הגדירה כ-"ניסויי הקריפטו" של הנשיא טראמפ. וורן, חברה בכירה בוועדת הבנקאות של הסנאט, אף הזהירה כי החוק יוצר "אוטוסטרדה" לשחיתות הקשורה לנשיא המכהן, ועלול לאפשר לחברות טכנולוגיה גדולות כמו אמזון ומטא להשיק מטבעות יציבים משלהן.

על פי הדיווחים, למרות גישה מתנגדת זו, קירסטן ג'יליברנד, הסנאטורית הדמוקרטית המייצגת את מדינת ניו יורק, עבדה טלפונית מאחורי הקלעים שעות נוספות במטרה לגייס את הקולות הדרושים לתמיכה בחקיקה מקרב הסנאטורים במפלגתה. הסנאטורית אנג'לה אלסברוקס, נותנת חסות משותפת של החוק, ציינה כי "שינויים רבים מאוד" בוצעו במהלך המשא ומתן, וכי "ההסכם טוב בהרבה, מכיוון שכולנו היינו סביב השולחן". הסנאטורית סינתיה לומס, גם היא נותנת חסות, אמרה שהיא "בסדר" עם הגלגול הסופי של החוק שאושר, אף שלא הייתה "נלהבת" ממנו.

כאמור, לממשל טראמפ יש עניין מובהק בחוק – התמיכה של המחוקקים הרפובליקנים ב-GENIUS Act מקרבת אותם ליעד להפוך את הקריפטו לאבן יסוד במצע שלהם – וכן קיים רצונם לעמוד במועד האחרון שהציב טראמפ לקונגרס לחוקק חקיקת קריפטו עד אוגוסט.

מפגין מדיניות פרו-קריפטו. ממשל טראמפ והנשיא עצמו. צילום: אילוסטרציה: ChatGPT ו-Shutterstock (בהתאמה)

איך החקיקה מתיישבת עם עסקי הקריפטו של טראמפ?

טראמפ עצמו ביקש לשנות באופן נרחב את מדיניות ארה"ב בנושא מטבעות קריפטו, לאחר שגייס כספים מהתעשייה במהלך קמפיין הבחירות שלו. ביל הינס, העומד בראש המועצה המייעצת לנכסים דיגיטליים של טראמפ, אישר כי הבית הלבן רוצה שחוק המטבעות היציבים יעבור עד אוגוסט.

כידוע, טראמפ ובני משפחתו החלו להתרחב בעסקים הכרוכים בגזרה הקריפטוגרפית מאז שנשיא נבחר, ולפי המסתמן, לכאורה, יש להם יותר ויותר אינטרסים בהקשר לתחום נכסי הדיגיטל. אם הדבר מתנגש כביכול עם הסדרת הסטיימבלקוינס הרי שבהקשר זה יש גם קטץ' – החוק שעבר כולל סעיף האוסר על חברי קונגרס ובני משפחותיהם להפיק רווח ממטבעות יציבים, אולם, האיסור הזה אינו חל על הנשיא ובני משפחתו.

טראמפ, שלדבריו "בונה אימפריית קריפטו מהבית הלבן", נראה גם כמי שמקווה, לפחות לכאורה, לגזור קופון אישי מהמצב. רק בחודש שעבר אירח הנשיא הרפובליקני ארוחת ערב פרטית במועדון הגולף שלו בוירג'יניה עם משקיעי מפתח במטבע מם ממותג על שמו. כמו כן משפחתו של הנשיא גם מחזיקה במה שמודגר כ-"נתח משמעותי" בחברת World Liberty Financial, פרויקט קריפטו שהשיק מטבע יציב משלו בשם USD1. הנשיא דיווח כי הרוויח 57.35 מיליון דולר ממכירת טוקנים של World Liberty Financial אשתקד. בנוסף, מטבע מם הקשור אליו הניב כ-320 מיליון דולר בעמלות, אם כי במקרה זה הרווחים מתחלקים בין מספר משקיעים. 

מכל אלו מסתמן כי הסוגיה של ניגוד העניינים היא שהיוותה מקור למתח ולהתנגדות לחקיקה בקרב המפלגה הדמוקרטית.

שר האוצר של ארה"ב, סקוט בסנט, הפציר בסנאט לאשר את החוק, באומרו כי הוא יכול לסייע לסטייבלקוינס "לצמוח לשוק של 3.7 טריליון דולר עד סוף העשור", ולעת עתה הצליח במשימתו. אלא שלמרות כל זאת, הדרך של החוק לשולחן הנשיא ולאישורו הסופי עדיין מאתגרת. על ה-GENIUS Act צריך לעבור את הרוב הרפובליקני הדחוק בבית הנבחרים, שם ייתכן שמחוקקים ינסו לצרף אליו הצעת חוק רחבה יותר למבנה השוק – דבר שעלול להקשות על המשך דרכו.

כאמור, טראמפ הבהיר כי הוא מעוניין שתקנת מטבעות יציבים תונח על שולחנו לפני שהקונגרס יצא לפגרת הקיץ שלו. לפיכך, העברת החוק בסנאט אתמול מהווה צעד ראשון משמעותי בדרך לחקיקה הסופית, אך אינה מבטיחה דבר בוודאות לעת עתה.