מהפכה רגולטורית בעולם הקריפטו לקראת הכרעה בסנאט

בימים אלו ממש ניצב עולם הנכסים הדיגיטליים בארה"ב, ולפיכך גם בעולם כולו, בפני רגע מכונן, וזאת עם פרסום הגרסה המתוקנת והדו-מפלגתית של חוק CLARITY (או בשמו הרשמי: ה-Digital Asset Market Clarity Act). הצעת החוק היא תוצר של חודשי משא ומתן אינטנסיביים בין המחוקקים, והיא הגיעה לישורת האחרונה כעת, כאשר יו"ר ועדת הבנקאות של הסנאט, טים סקוט, הציג את הטיוטה המעודכנת לקראת דיון מכריע בוועדה שנקבע למחר (ה'), ה-15 בינואר. סקוט הבהיר כי המטרה היא להחליף את חוסר הוודאות סביב התחום בבהירות משפטית שתחזק את האכיפה נגד שחקנים רעים ותגן על המערכת הפיננסית כולה.

החקיקה שואפת לייצר ודאות בשוק על ידי הפרדה ברורה בין תחומי האחריות של שני הגופים המפקחים המרכזיים בארצות הברית. ה-SEC (הרשות לניירות ערך) תמשיך לפקח על נכסים המוגדרים כניירות ערך, בעוד שה-CFTC (הוועדה למסחר בחוזים עתידיים על סחורות) תהיה המופקדת על נכסים המוגדרים כסחורות דיגיטליות. החידוש הדרמטי ביותר ביוזמה, כפי שציינה סוכנות הידיעות רויטרס, הוא הענקת סמכות פיקוח נרחבת ובלעדית ל-CFTC על שוקי ה"ספוט" (Spot Markets) – שהם שווקים המיועדים למסחר, מסירה ותשלום מיידיים בנכסים, בניגוד לשווקים העוסקים בחוזים למסירה עתידית. הסמכות החדשה עתידה לאפשר לרגולטור לפעול ישירות מול זירות המסחר ולאכוף הגנות נגד מניפולציות שעד כה נותרו בשטח אפור.

The Senate Banking Committee’s CLARITY Act is the result of more than six months of good-faith, bipartisan negotiations and has benefited from consultation with industry participants, legal and academic experts, and key stakeholders.

Here are the facts:https://t.co/hEBjGKt09K

— U.S. Senate Banking Committee GOP (@BankingGOP) January 13, 2026

היבט משמעותי נוסף בחוק הוא השילוב של "חוק המדינה נגד מעקב באמצעות CBDC (מטבע דיגיטלי של בנק מרכזי – ג"פ)", האוסר על הבנק הפדרלי להנפיק מטבע דיגיטלי ממשלתי או להציע מוצרים פיננסיים ישירות לאזרחים, וזאת מתוך חשש לפגיעה בפרטיות המשתמשים. במקביל, החוק נוגע בנקודה רגישה עבור המשקיעים: האיסור על חברות להעניק ריבית על החזקת מטבעות יציבים. כפי שדיווח אתר CoinGape, סעיף זה הורחב כך שיחול לא רק על מנפיקי המטבעות אלא גם על זירות מסחר בולטות כמו Coinbase. מדובר במהלך שהגיע בעקבות לחץ ממושך מצד לובי הבנקים, שביקשו למנוע זליגת פיקדונות מהמערכת הבנקאית המסורתית.

After months of hard work, we have bipartisan text ready for Thursday’s markup. I urge my Democrat colleagues: don’t retreat from our progress. The Digital Asset Market Clarity Act will provide the clarity needed to keep innovation in the U.S. & protect consumers. Let’s do this! pic.twitter.com/fuu5CIQa8X

— Senator Cynthia Lummis (@SenLummis) January 13, 2026

עם זאת, המחוקקים הותירו פתח למתן תגמולים עבור פעילויות אקטיביות כמו סטייקינג, אספקת נזילות או שימושי ממשל. בניתוח של Ledger Insights הועלתה האפשרות כי הניסוח, האוסר תשואה "אך ורק" בגין החזקה, עשוי לאפשר לחברות לעקוף את המגבלה על ידי דרישה מהמשתמשים לבצע פעולה חודשית מינורית.

המומחה המשפטי ג'ייק צ'רבינסקי תיאר את האווירה סביב תיקוני הרגע האחרון בלשון החקיקה כמאבק מטורף לזיהוי בעיות קריטיות לפני ההצבעה, אך הדגיש כי לצד המגבלות, החוק מעניק הגנה מפורשת למפתחים ומבטיח את זכותם של אזרחים למשמורת עצמית באמצעות ארנקים פרטיים.

לסיכום, כפי שנמסר מהודעת הסנאט הרשמית, המסר המרכזי הוא שהקוד מוגן אך התנהגות פסולה לא. החוק מבקש לשלב בין הכללים המחמירים ביותר נגד מימון טרור לבין הגנה על החדשנות הטכנולוגית. בפורום הכלכלי העולמי כבר מעריכים כי שנת 2026 תהווה נקודת מפנה, שבה הרגולציה תאפשר מעבר משלב הניסויים להטמעה רחבה של תשתיות דיגיטליות יציבות במערכת הפיננסית העולמית.