עסקת פאלו אלטו-סנטינל וואן: "מאוד לא סבירה"

"גם אם המגעים לרכישת פאלו אלטו (Palo Alto Networks) את סנטינל וואן (SentinelOne) יימשכו – העסקה תעורר חששות בתחום ההגבלים העסקיים ותהווה סטייה מאסטרטגיית המיזוגים והרכישות המוכרת והידועה של פאלו אלטו. זה בהחלט מרמז על כך שעסקה שכזו רחוקה מלהגיע לשלב הסיום, אם בכלל", כך לפי שאול אייל, מנכ"ל ואנליסט בכיר ב-TD Cowen.

אייל כתב למשקיעים אתמול (ד'), כי הדיווחים השבוע, שלפיהם נערכים דיונים בין השתיים על מיזוג ורכישה הם "ספקולטיביים".

"אנחנו לא רואים פה הזדמנות אסטרטגית לטווח הרחוק, למרות שלנרכשת העתידית יש מוצר משלים שמתאים לרוכשת. אנו מאמינים שעסקה כזו עלולה לעורר חששות פוטנציאליים מגופי ההגבלים העסקיים, ברקע החשיפה (החשש מיצירת גוף מונופוליסטי, י.ה.) בשוק ה-EDR, זיהוי ותגובה לנקודות קצה", כתב אייל. "מסיבות אלה, רכישה של סנטינל וואן על ידי פאלו אלטו היא מאוד לא סבירה".

השבוע פרסם כלכליסט  דיווח בנושא על שמועות של אפשרות לעסקה. שתי החברות הגיבו בהצהרות שלפיהן הן אינן מגיבות לשמועות.

מומחים ציינו, כי פאלו אלטו היא ספקית אבטחת הסייבר העצמאית – הגדולה ביותר בענף, בהיבטי הכנסות והערכות שווי, העומדות על 133 מיליארד דולרים. הרגולטורים, ציינו, כי "עסקת רכישה של סנטינל וואן כזו, עשויה להעניק לרוכשת דומיננטיות חסרת תקדים על פני גופי אבטחת סייבר רבים, שעלולים להוביל לעליית מחירים ולצמצום הבחירה".

"למרות שזה לא מופרך שפאלו אלטו תרכוש, במסגרת מהלכי המיזוגים והרכישות שלה, חברה גדולה כמו סנטינל וואן, ששוויה מוערך כיום בכ-6.5 מיליארד דולרים", כתב אייל, "ראוי לציין, שפאלו אלטו מעולם לא שילמה יותר מ-800 מיליון דולר עבור רכישה בעבר".

מאז 2018 פאלו אלטו רכשה 17 חברות, והשבוע היא השלימה את רכישתה של Protect AI, סטארט-אפ שכשמו – מתמקד באבטחת מידע בעידן הבינה המלאכותית.

"בסופו של דבר", כתב אייל, "אנו רואים את פאלו אלטו כחברה ששומרת על 'גישה ממושמעת' (בתחום הרכישות, י.ה.), למרות מגוון רחב של הזדמנויות פיננסיות ואסטרטגיות".

אייל לא לבד: האנליסט פטריק קולוויל מ-סקוטיה-בנק (Scotiabank) כתב שלשום (ג'), כי "הדיבורים על מיזוגים ורכישות לא לגמרי 'מסתדרים', גם אם ישנם יתרונות ברורים לשילוב בין שני ספקי אבטחת הסייבר הידועים-היטב".

קולוויל הוסיף, כי "נוסף על כך שעסקה שכזו תהווה סטייה מאסטרטגיית הרכישות של ניקש אורורה, מנכ"ל פאלו אלטו, היא גם תציף את השאלה 'למה עכשיו?' זאת בהינתן, שהערכת השווי של הנרכשת נותרה יציבה בשנתיים האחרונות". הוא סיכם: "זה לא שפאלו אלטו תרכוש את סנטינל וואן אחרי שייעשה תיקון גדול להערכת השווי שלה".