עגום: שפל בהשקעות ובגיוסי ההון החדשים בהיי-טק הישראלי

הדו"ח המשותף של שלוש חברות המחקר – IVC–GNY–KPMG – בתחום ההיי-טק בישראל מנתח את הגיוסים וההשקעות של קרנות הון סיכון ישראליות, זמינות ההון לחברות טכנולוגיה מקומיות (Dry Powder), פעילות קרנות הון סיכון זרות, קרנות הון סיכון תאגידיות ישראליות וזרות, ופעילותם של משקיעים מוסדיים ישראלים.

דו”ח המשקיעים ניתח 826 השקעות של קרנות הון סיכון, 230 סבבי השקעה בהשתתפות קרנות הון סיכון, 72 קרנות הון סיכון תאגידיות שהשקיעו בחברות היי-טק ישראליות במחצית הראשונה של השנה ו-375 השקעות של משקיעים מוסדיים ישראלים. בין השאר, הדו"ח מעיד על כך, ש-12 קרנות הון סיכון ישראליות חדשות גייסו הון במחצית הראשונה של 2025, תשע מהן הודיעו על סגירה ראשונה בלבד. תשע מהקרנות תחת חברות ניהול שהוקמו בין 2024-2025. שתי קרנות נוספות השלימו גיוס הון בתחילת הרבעון השלישי של  2025 ולא נכללו בדו"ח.

קרנות ההון סיכון הישראליות הצהירו שגייסו 260 מיליון דולר במחצית הראשונה של 2025. IVC מעריכה כי בפועל גויסו 300-350 מיליון דולר.

גיוסי קרנות הון סיכון לפי שנת בציר. צילום: דוח IVC-GNY-KPMG

גיוס קרנות הון סיכון במחצית הראשונה של 2025 נותר צנוע. לפי הערכת IVC, כ-208 מיליון דולר זמינים להשקעות (בניכוי דמי ניהול והוצאות), בהתבסס על סגירות בפועל ויעדי גיוס מוצהרים. עו"ד יובל הורן, ראש פרקטיקת הטכנולוגיה ומדעי החיים בגורניצקי GNY: "דו"ח IVC-GNY-KPMG מציג את מצב ההיי-טק הישראלי בתקופה מאתגרת של מלחמה ואי-יציבות כלכלית. הדו"ח מצביע על ירידה בהשקעות ראשונות ובגיוסי הון חדשים, כאשר רק 12 קרנות הון סיכון חדשות הוקמו במחצית הראשונה של 2025. משקיעים זרים הפחיתו פעילות בהשקעות ראשונות, בעוד משקיעים ישראליים שמרו על נוכחות יציבה יחסית". הורן מציין, כי "למרות האתגרים, קיימות מספר סיבות לאופטימיות: תחומי בינה מלאכותית יוצרת, פינטק, סייבר וטכנולוגיות ביטחוניות ממשיכים למשוך עניין והשקעות משמעותיות. רשות החדשנות השיקה יוזמות חדשות כמו קרן "סטארט-אפ" ו-"יוזמה 2.0" להגברת הנזילות בשוק. אנחנו רואים עניין של לקוחות רבים בהקמת קרנות והצטרפות כשותפים מוגבלים. ולבסוף, קרנות הון סיכון ישראליות עדיין מחזיקות כ-11 מיליארד דולר בהון פנוי להשקעות".

קרנות בתהליך גיוס

נכון לאמצע 2025, 31 קרנות הון סיכון נמצאות בתהליך גיוס, מתוכן שש מבציר 2025. אם יעמדו ביעדי הגיוס, יתווספו לשוק כ-1.2 מיליארד דולר. עם זאת, ניתוח היסטורי מצביע על ירידה בשיעור הקרנות שמצליחות להשלים גיוס מלא.

על-פי מודל האבקה היבשה (הון זמין) של IVC , ניתן להעריך כי ההון הזמין להשקעות עומד על כ-11 מיליארד דולר, מהם כשלושה מיליארד להשקעות ראשוניות וכשמונה מיליארד להשקעות המשך.

כרם נבו, סמנכ"לית צמיחה ברשות החדשנות: "נתוני המחצית הראשונה של 2025 מצביעים על ירידה חדה בהיקפי הגיוס של קרנות הון סיכון בישראל, מ-2.2 מיליארד דולר ב-2023 לכ-260 מיליון דולר השנה. זוהי מגמה עולמית של ירידה בגיוסים וקונסולידציה, שמאתגרת במיוחד קרנות קטנות ובינוניות, ומעלה חשש ליכולתן של חברות סטארט-אפ בתחומים מגוונים לגייס את ההון הדרוש להן. ברשות החדשנות אנו פועלים בנחישות, בין אם באמצעות קרן יוזמה המתמרצת מוסדיים ישראלים להשקיע בקרנות ישראליות ובין אם באמצעות קרן ההזנק המשקיעה ישירות בחברות דיפטק בשלבים מוקדמים וזאת על מנת לשמור על החוסן והצמיחה של ההיי-טק הישראלי".

נכון למחצית הראשונה של 2025, 242 חברות ניהול הון סיכון ישראליות מנהלות 468 קרנות פעילות, או מושקעות במלואן, בהן 29 חברות ניהול שהוקמו בשלוש השנים האחרונות. וינטג’ מובילה עם 16 קרנות, אחריה פיטנגו (13), ויולה (11), JVP (10), פונטיפקס, Team8, TLV פרטנרס ו-North83 עם שבע קרנות כל אחת.

קרנות ההון סיכון הפעילות ביותר

מבין הקרנות הגדולות, F2 Capital הובילה עם חמש השקעות חדשות, אחריה פרגרין ו- Team8 (3 השקעות). Jibe (4 השקעות) ו-games  (3) הובילו את הפעילות של הקרנות הבינוניות. בקרב הקרנות הקטנות,  Venture Israelו–Earth & Beyond Venture הובילו את הפעילות עם ארבע השקעות.

גיא הולצמן, יו"ר IVC: "דו"ח המשקיעים למחצית הראשונה של 2025 המתפרסם היום משקף את מצב ההיי-טק הישראלי על-פי פעילות משקיעים – זרים וישראלים. לאור המלחמה המתמשכת והסנטימנט בעולם כלפי ישראל, היה קשה לצפות לנתונים חיוביים. ניתוח שעוסק בהיקפי ההשקעות הראשוניות והשקעות ההמשך של קרנות ההון סיכון, מעורר דאגה: שיעור ההשקעות החדשות ירד לשפל של עשור והסתכם ב- 9% מכלל ההשקעות. קרנות ההון סיכון בחרו בבירור לתמוך בחברות הפורטפוליו הקיימות, וכך היקף השקעות ההמשך הגיע ל-61%. חוסנו של ההיי-טק הישראלי תלוי גם בהקמה ומימון של חברות חדשות".